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コパ・コーポレーション上場とIPO初値予想【幹事配分や独自評価あり】

コパ・コーポレーション(7689)IPOが新規上場承認されました。市場はマザーズで主幹事は野村證券が引受けます。
 

上場規模が約25.4億円と少し大きく公開株式数850,000株、オーバーアロットメント127,500株です。
 

コパ・コーポレーション上場とIPO初値予想
 

テレビ通販や量販店の店頭、さらにインターネット販売が多くの売上げを占めています。最近では直営店舗やECサイトの「デモカウ」にも力を入れています。
 

目の前で実演販売を実際に見ることができる直営店は面白そうです。テレビ通販とは違った面白さがありそうです。またセールスプロモーション活動では展示会やイベントに講師を派遣し実演販売も行っているそうです。
 

業 種 卸売業
上場市場 マザーズ
上場予定 4月02日
BB期間 3月16日~3月23日
企業ホームページ https://www.copa.co.jp/
事業の内容 実演販売を利用した卸売業

 

【手取金の使途】

手取概算額1,184,000千円については、「1 新規発行株式」の(注)5.に記載の第三者割当増資の手取概算額上限304,980千円と合わせて、運転資金、借入金の返済及び設備資金に充当する予定であります。具体的には以下のとおりであります。

①運転資金
商品の保有在庫を増加させるための仕入資金として300,000千円、自社ECサイト「デモカウ」の集客強化を図るための広告宣伝費として126,000千円、今後の事業拡大に伴い人員増強を予定しており人材確保のための採用活動費として24,120千円、人件費の増加分に145,459千円を充当する予定

②借入金の返済
運転資金のために借入れた銀行からの借入金の返済資金として120,000千円を充当する予定

③設備資金
業務効率向上を目的とした新たに導入する販売管理システムの追加開発費用として19,193千円、新規に出店を予定している直営店舗「デモカウ」の差入保証金及び固定資産等の取得費用として15,000千円、本社オフィス移転費用として74,000千円を充当する予定

※有価証券届出書(EDINET)抜粋

 

コパ・コーポレーション(7689)IPOの業績と事業内容

業績は売上・利益共に好調となっています。今期の伸び率も高く営業利益で60.7%増にもなるようです。イケイケ業績のため上場後も楽しみな企業です。
 

同社は「やさしさと感動を売って、人々に笑顔を与える」という経営理念のもと、実演販売を柱として生活用品を中心とした商品(掃除用クロス「パルスイクロス」、コーティングフライパン・包丁等「スーパーストーンバリアシリーズ」、かかと角質削り・爪磨き等「5セカンズシャインシリーズ」)などを販売しています。
 

同社の強みは実演販売になり、実演販売士が消費者の目の前で実際に商品を使って見せて使用価値をアピールし購入を促す販売手法です。
 

実演販売は対象とする商品の使用方法や特徴、効果、利点等を消費者へ直接伝えることができ、能動的に需要を喚起させることができる手法です。自社役職員及び業務委託先として実演販売士を抱えています。
 

コパ・コーポレーションIPOの業績
 

実演販売士は売り場で消費者に対して話す内容を事前に実演口上として作り上げ、実演販売を開始した後でも実演口上を何度もブラッシュアップし、販売力を向上させる努力を続けています。
 

また実演販売は単に売るだけではなく、広告効果も高いため売り場への営業ツールとしての機能も有します。
 

さらに、実演販売士は売り場において消費者の動向を体感していることもあり、商品の目利き力を備えることができ、次に売れる商品についてメーカーや工場と共同で企画し、発売前から販売まで携わる力が実演販売士にはあるそうです。
 

コパ・コーポレーションIPOの事業系統図
 

同社は実演販売の力を最大限に活かすために独自戦略である3Dマーケティング販売戦略を採用し戦略的に販売活動を行っています。
 

3Dマーケティング販売戦略とは、実演販売士がテレビの通販番組で商品を実演販売することによって新たな需要を活性化させベンダー販売、インターネット通販など顧客層も販売特性も違う販売チャネルへとそれぞれのシナジー効果を得ながら販売につなげる戦略です。
 

また実演販売士が新たに開拓した需要を回収して販売量と利益を獲得します。同社のプライベートブランド、又は独占販売商品を取り扱うことで、商品の値崩れ及び自社宣伝広告活動に競合他社がフリーライドすることを防止します。
 

コパ・コーポレーションIPOのマーケティング手法
 

また購買意欲が顕在化している消費者層にリーチすることにより、潜在的な購買意欲のある層への宣伝広告効果をもたらすことで、消費者の購買を促し顧客層を拡大していく狙いがあります。
 

さらに実演販売士によるテレビの情報番組等のメディアへの露出によるインフルエンサー効果により、各販売チャネルにおける消費者の購買意欲を向上させることが可能となる仕組みだそうです。
 

同社のデモカウでは直営店とECサイト販売を行っており、BtoC事業の中核をなしている事業となっています。直営店舗化することにより粗利率が上がり、顧客をロイヤルカスタマーとして会員とすることもでききるそうです。
 

コパ・コーポレーション(7689)IPO仮条件と公開価格の日程

想定価格 2,600円
仮条件 2,350円~2,600円
公開価格 3月24日

 
想定価格から試算される市場からの吸収金額は約22.1億円です。オーバーアロットメントを含めると約25.4億円になります。増収増益に今期もなるようですが地合い悪化で買い需要が見込めるのか心配なIPOです。
 

吸収額も新興市場では大きめのサイズなので微妙です。新年度1発目のIPO投資として話題性はあると思いますがまさかの公開価格割れも考えられるでしょう。
 

コパ・コーポレーション(7689)IPOの幹事団詳細と会社データ

公募株数 500,000株
売出株数 350,000株
公開株式数 850,000株
OA売出 127,500株
引受幹事 野村證券(主幹事)
大和証券
SBI証券
三菱UFJモルガン・スタンレー証券
SMBC日興証券
東海東京証券
マネックス証券
岡三にいがた証券
委託見込 au カブコム証券
DMM.com証券

 
当選狙いだと野村證券からの申し込みでしょう。現在のところ人気があるのか微妙だと思われるため積極的にIPO抽選に参加すれば当選できそうです。急激な地合い回復は難しいと思いますがFRBや日銀も色々と準備を行っていると言っています。
 

野村證券は前受け金不要でIPO抽選参加ができます!そしてネット申込だと当選後にキャンセルを行うことも可能です。私も先日当選した銘柄をキャンセルしたばかりです。色々と噂もありますけれど購入辞退後にまた当選できています。
 


 
後期型抽選のau カブコム証券も取扱いを発表しているため後期型抽選にメリットを活かして申し込みを行うのもありでしょう!またIPO当選後に購入をキャンセルすると、抽選に1ヶ月参加できなくなるSMBC日興証券もこの地合いだと当選期待が持てそうです。
 


 

 
コパ・コーポレーションの会社設立は1998年10月21日、本社住所は東京都渋谷区恵比寿南二丁目23番7号、社長は吉村泰助氏(51歳)です。※2020年3月02日時点
 

従業員数29人(臨時雇用者3人)、平均年齢39.6歳、平均勤続年数4.4年、平均年間給与約579万円です。
 

コパ・コーポレーション(7689)IPOの初値予想とロックアップ

氏名又は名称 所有株式数 割合
吉村 泰助 1,440,000株 56.47%
エンパワーフィールド株式会社 700,000株 27.45%
株式会社チョイズ 200,000株 7.84%
松下 周平 100,000株 3.92%
コパ・コーポレーション従業員持株会 60,000株 2.35%

※上位株主の状況
 

【ロックアップ情報】

本募集並びに引受人の買取引受による売出しに関連して、売出人及び貸株人である吉村泰助、当社株主であるエンパワーフィールド株式会社及び株式会社チョイズ並びに当社新株予約権者である松下周平、北田陽士、木原祐貴、後藤伊奈波、村山祐介及び中島章吾は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場日後90日目の2020年6月30日までの期間中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社普通株式の売却等(ただし、引受人の買取引受による売出し及びオーバーアロットメントによる売出しのために当社普通株式を貸し渡すこと等を除く。)を行わない旨合意しております。

また、当社の株主であるコパ・コーポレーション従業員持株会は、主幹事会社に対し、元引受契約締結日から上場日後180日目の2020年9月28日までの期間中、主幹事会社の事前の書面による同意なしには、当社普通株式の売却等を行わない旨合意しております。

※有価証券届出書(EDINET)抜粋

 

幹事引受け株数と割合を調べた結果

幹事団 引受け株数 割合
野村證券(主幹事) 739,600株 87.01%
大和証券 42,500株 5.00%
SBI証券 17,000株 2.00%
三菱UFJ・モルガンスタンレー証券 17,000株 2.00%
SMBC日興証券 17,000株 2.00%
東海東京証券 8,500株 1.00%
マネックス証券 4,200株 0.49%
岡三にいがた証券 4,200株 0.49%

※目論見の訂正事項発表後に引受け株数を記載、委託幹事は記載なし
 

上場承認後の直感的初値予想と仮条件後の予想!

第一弾⇒ 2,500円~2,800円
※ファーストインプレッション

第二段⇒ 3,000円~3,300円
※仮条件発表後
 

コパ・コーポレーション初値予想と市場コンセサンス

3,000円~3,500円

修正値2,400円~2,800円

仮条件は想定発行価格を上限に決定し2,350円~2,600円になりました。吸収額は20.0億円~25.4億円になります。ベンチャーキャピタル出資がないとしてもこの規模はマザーズでは荷もたれ感があります。

しかし、大手予想を見る限り好調な初値がつくようです。ヒットシリーズがいくつか存在しその売上げが凄く、また業績の伸び率からも買い需要が見込めそうです。2桁の増収増益を見込むことやインフルエンサーとして活躍する実演販売士が増えていることで話題性があります。

製造小売りの枠を超えてヒット商品化させる実演販売士の喋りや技術なども魅力です。

2020年3月期の単独業績予想は売上50.3億円、経常利益7.3億円を見込みます。正直こんなに儲かっているのか?上場する理由はなんなの?と疑いたくなります。株式を使った新しい戦略にでるのか期待したいところですね。

前期比較では売上43.5%増、経常利益53.3%増と驚く数値です。四半期利益も4.7億円の計上で前期から47.8%も伸びています。しかし配当は無配となり株主優待もありません。上場後は株主優待設定の期待はあると思います。

PERはEPS497.24から13.18倍、PBRはBPS566.69から4.59倍になります。PER比較だと類似企業よりも割安、もしくは妥当と言った感じです。初値利益は3万円~5万円辺りだと思います。
 

コパ・コーポレーション(7689)IPOの自己評価と申し込みスタンス

ストックオプション期間 株数残
2019年1月19日~2026年12月31日 100,000株
発行価格108円
2020年3月27日~2028年2月29日 50,000株
発行価格152円

 
ロックアップは90日間(2020年6月30日)でロックアップ解除倍率はありません。また従業員持株会には180日間のロックアップが付与されています。こちらも解除倍率設定はありません。
 

ストックオプションの株数残や発行価格は上記のようになります。150,000株全てが行使期限に入っているため売却可能のようです。
 

時価総額は東証データの上場時発行済み株式数の2,900,000株から算出すると想定価格ベースで約75.4億円になります。
 

基本的に卸売業は人気と言えませんが業績の伸びがよく気になるIPOです。テレビ番組で同社スタッフを見かけることも多いことから知名度はあるはずです。特に実演販売士のレジェンド松下氏は人気ですよね。
 

本来であれば公開価格を10%~20%超えそうな銘柄ですけれど地合い任せのため仮条件発表まで待ちます。3月前半に上場してくるIPOの騰落率を分析して投資に備えておきましょう!
 

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